【EC外汇官网】【风口研报】美国非农爆冷+央行连续增持 贵金属价格中枢有望持续上行

　　A股三大指数今日涨跌不一，沪指日线五连阳。研报央行截止收盘，美国沪指涨0.67%，爆冷收报3966.59点；深证成指涨0.04%，连续收报14316.96点；创业板指跌0.73%，增持EC外汇官网收报3537.21点。贵金格中沪深京三市成交额2.54万亿，属价枢较上一交易日缩量1447亿。望持行业板块呈现普涨态势，续上行地面兵装、风口非农贵金属、研报央行医疗服务、美国EC Markets交易平台官网酒店餐饮、爆冷能源金属、连续影视院线、农林牧渔、食品饮料板块涨幅居前，机器人、保险、元件、通信设备板块逆市下跌。个股方面，上涨股票数量超过4000只，逾百股涨停。个人专区登录、MT5下载及会员专属服务

　　美国7月非农就业数据大幅不及预期，叠加此前ADP就业数据爆冷，市场对美联储9月降息的预期显著升温，实际利率下行预期成为本轮金价反弹的核心驱动。其次，中东地缘局势尚未完全落地：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通行权的协商虽取得积极进展，但双方分歧仍存，避险需求延续为金价提供支撑。

　　在全球金价剧烈波动的背景下，中国央行持续增持黄金储备。8月7日，中国人民银行数据显示，截至2026年7月末，中国黄金储备升至7608万盎司，较6月末增加64万盎司，连续第21个月实现增持。7月单月增持规模高于6月的48万盎司，购金节奏进一步加快。事实上，不仅中国央行，全球央行都在积极增持黄金。世界黄金协会近日发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，今年二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%，多国央行购金活动均有所回升。

　　中信证券研报认为，黄金仍处在大牛市，原因有美国财政赤字加速扩张、逆全球化下地缘裂痕难以弥合、全球央行购金持续托底。金价本轮下跌只是牛市中的暂时调整。当前的回撤幅度已逼近历史极值，4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域。申银万国期货表示，中长期看，全球政治经济秩序重构、美国财政压力加剧及去美元化进程持续推进，叠加中国央行连续20个月增持黄金，贵金属价格中枢具备持续上行基础。

　　中信证券：预计年内黄金价格将回到上行通道

　　黄金仍处在大牛市，原因有美国财政赤字加速扩张、逆全球化下地缘裂痕难以弥合、全球央行购金持续托底。金价本轮下跌只是牛市中的暂时调整。当前的回撤幅度已逼近历史极值，4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域。展望后市，预计霍尔木兹海峡局势对黄金价格的影响将从压制转变为助推，美联储货币政策可能比市场预期更乐观，叠加美国军费暴涨推高赤字，预计年内黄金价格将回到上行通道。

　　申银万国：贵金属价格中枢具备持续上行基础

　　尽管短期市场仍围绕美联储货币政策展开交易，但地缘风险降温后黄金逐步对实际利率脱敏；中长期看，全球政治经济秩序重构、美国财政压力加剧及去美元化进程持续推进，叠加中国央行连续20个月增持黄金，贵金属价格中枢具备持续上行基础。白银等兼具金融与工业属性的品种，向上弹性则依赖工业需求配合。

　　瑞银集团：黄金本轮反弹并非短期行情

　　黄金本轮反弹并非短期行情，而是受到实际利率下行预期、美元中期走弱以及全球央行持续购金等结构性因素支撑，央行购金仍是黄金市场最重要的长期支撑之一。瑞银预计，今年全球央行购金量仍将维持750吨至1000吨的高位。即使私人投资需求阶段性放缓，持续的官方购金需求仍有望为金价提供底部支撑，而中国央行连续21个月增持黄金储备，也反映出全球官方机构配置黄金的趋势仍在延续。

　　东吴证券：黄金价格有望走出底部震荡格局

　　展望8月，对黄金持偏积极看多的态度，黄金价格有望走出底部震荡格局，价格重心或进一步上移，若美国宏观经济数据与政策信号形成共振，黄金存在阶段性加速上行的可能。

　　大同证券：金价在4000-4100美元区间获得支撑

　　尽管美伊关系扰动下利率预期仍高，但经济走弱正吸引黄金ETF及多头资金持续回流，叠加二季度全球央行净购黄金289吨、我国增持33吨创近两年新高，金价在4000-4100美元区间获得支撑。

　　国信证券：金价中长期逻辑未变

　　黄金短期受美伊冲突推高油价及美联储加息预期影响，金价承压回落至4000—4200美元/盎司区间，但中长期逻辑未变，全球央行持续增持黄金，2026年一季度购金量达243.7吨，中国央行已连续19个月增持，美元信用长期走弱趋势未改。